安踏收购彪马，会不会收购阿迪达斯呢？一文解析

　　安踏会不会收购阿迪达斯？

　　这是今天资本市场的集体发问，原因就是安踏用124亿的现金收购了世界第三大运动品牌彪马的大量股权。124亿现金控制彪马之后，除了阿迪达斯，安踏已经没有其他收购目标了。福建晋江农村走出来的安踏是如何拳打阿迪，脚踢李宁，成为世界前三。彪马之后，安踏是否会收购阿迪？一条视频讲清楚。

　　·第一，1月27日，安踏最新公告，用15亿欧元折合人民币124亿的现金收购彪马29.06%的股权，成为彪马单一最大股东。除了彪马，安踏还控制着FILA、迪桑特、始祖鸟、萨罗蒙等十多个品牌，成为全球掌控品牌最多的顶级运动集团，也成为仅次于阿迪耐克的世界第三大运动品牌。

　　·第二，安踏将来会不会收购阿迪达斯？千万不要觉得安踏收购阿迪是天方夜谭，实际安踏与阿迪的差距已经非常小了。在最近一个完整财年，安踏营收708亿，整合及控股的亚玛芬体育总营收高达1085亿，在整合彪马的营收732亿，累计营收高达1800亿。而阿迪最近一个完整财年营收为1850亿。

　　在营收和规模上，安踏和阿迪已经基本持平。但安踏更恐怖的数据在于其62.2%的超高毛利率，阿迪毛利率只有40%左右。安踏旗下有始祖鸟、萨洛蒙、迪桑特等3000元、5000元以上售价的高端品牌，高溢价带来高毛利。但阿迪的主销产品在500元到2000元区间，且阿迪停产了最赚钱的椰子鞋之后，一直没有找到可以替代椰子鞋的高利润产品。

　　安踏全力压住直营模式，对于终端价格和销售渠道精细管控非常到位，可以有效降低渠道的销售成本。阿迪大量依靠经销商模式，还要分散大批利润来补贴经销商。高端售价+直营高毛利率的把控是安踏的看家本领，却是阿迪目前的劣势。

　　安踏能把每年亏损几千万的FILA盘活成营收200亿的利润奶牛，彪马到了安踏手里，5年内预计成为稳定营收千亿，利润百亿的运动品牌。而依靠疯狂收购运作的安踏融资集团，只有找到下一个更大的收购目标，才能讲更大的资本故事。才能持续融资，保持市值增长。

　　长期来看，安踏后期依靠并购增长的策略选择除了耐克就是阿迪，但相比耐克，阿迪是规模更小更好拿捏的软柿子。而阿迪的核心股东都是贝莱德和欧洲东方汇理资管公司，这些资本巨头没有感情，没有理想，只看利益。只要安踏的价格给的到位，他们百分百愿意出售阿迪，拿下阿迪达斯会是安踏最后的天花板。

　　跟耐克站在同一高度同台竞技是安踏的终极梦想，也是安踏的终极资本故事。ONE HENDRED DOLLARS。

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